Обеспеченные ипотечные обязательства Вопросы по экзамену 7 серии - манекены

CMO , или обеспеченные ипотечные обязательства, являются раздражающими небольшими (или большими) долговыми ценными бумагами по пулам ипотечных кредитов и охвачены в Серии 7. Что еще хуже, так это то, что вы, вероятно, не будете продавать один за всю свою карьеру. Тем не менее, CMO являются ценными бумагами, обеспеченными активами, которые рассматриваются на экзамене Series 7, и вам необходимо знать основы, чтобы правильно отвечать на эти вопросы.

У CMO нет заданной даты погашения и подвержены объектам, называемым рисками риска риска и . Взгляните на эти условия:

• Средняя продолжительность жизни: Средний период времени, когда залог рефинансируется или выплачивается; например, 30-летняя закладная может иметь средний срок службы 17 лет

• Риск предоплаты: Риск того, что транш транш (часть или часть) займа будет называться раньше, чем ожидалось из-за снижения процентных ставок; рефинансирование большего числа людей при низких процентных ставках

• Риск расширения: Риск того, что транш будет называться позже ожидаемого из-за рефинансирования менее, чем обычно; расширение происходит, когда процентные ставки высоки

КМО также разбиты на транши (срезы) различной даты погашения. Основной тип CMO имеет транши, которые оплачиваются в определенной последовательности. Все транши регулярно выплачиваются проценты, но только транш с самым коротким сроком погашения получает основные платежи.

После того как кратчайший транш выбыл, второй-самый короткий получает основные выплаты до тех пор, пока этот транш не будет удален, а затем основной будет выплачен в следующем транше. Этот тип структуры известен как предложение простой ваниль . В следующем списке описаны другие типы CMO-траншей:

• Запланированный класс класса ассемблирования (PAC): Этот тип CMO является наиболее распространенным, поскольку он имеет самую определенную дату предоплаты. Риски предоплаты и расширения могут быть несколько сведены на нет сопутствующим траншем, который предполагает большую степень риска. Из-за относительной безопасности транков PAC они обычно имеют самые низкие урожаи.

• Транзакции целевого класса амортизации (TAC): Этот CMO является вторым самым безопасным. Транш-держатели TAC имеют несколько менее определенные основные платежи и более подвержены риску предоплаты и продления. Транки TAC имеют доходность, которая низкая, но не такая низкая, как транши PAC.

• Сопутствующие транши (облигации поддержки): Трансационные транши включены в каждый КМО, который имеет PAC или TAC транши.Сопутствующие транши поглощают риск предоплаты, связанный с CMOs. Средний срок жизни сопутствующего транша сильно варьируется в зависимости от колебаний процентных ставок. Поскольку больше рисков связано с сопутствующими траншами, они имеют более высокую доходность.

• Z-транки (облигации начисления): Z-транши обычно являются последним траншем (у них самый длинный срок) в серии PAC или сопутствующих траншей. Z-транши не получают процентов или основной суммы до тех пор, пока все остальные транши в серии не будут уволены. Рыночная стоимость Z-траншей может сильно колебаться. Z-транши несколько похожи на облигацию с нулевым купоном (которая приобретается со скидкой и не получает процентов по пути).

• Транзакции только для основного (ПО): Трансакции только для основного уровня приобретаются по цене, значительно дисконтированной ниже номинальной стоимости. Инвесторы получают номинальную стоимость через регулярные платежи по ипотечным кредитам и предоплаты. Рыночная стоимость ПО увеличивается, если процентные ставки снижаются и предоплата увеличивается.

• Транзакции только с процентами (IO): Все КМО с траншами основного долга также имеют транши только по интересам. IO продаются с большой скидкой ниже ожидаемой стоимости на основе основной суммы, использованной для расчета суммы процентов. В отличие от траншей PO, рыночная стоимость IO увеличивается, если процентные ставки увеличиваются, а предоплата уменьшается.

• Плавающие транши: Эти транши появляются с CMOs, в которых процентные ставки привязаны к индексу процентной ставки (например, Лондонская межбанковская ставка / LIBOR). Инвесторы могут использовать эти инвестиции для хеджирования процентного риска по другим инвестициям.

Хотя существует несколько типов траншей, наиболее важными из них в экзамене Series 7 являются PAC, TAC, компаньон и Z-транши.

Следующий вопрос проверяет ваше понимание траншей.

Поддержка сопутствующих траншей

I. PO траншей

II. PAC траншей

III. TAC траншей

IV. IO транши

(A) Я только

(B) Только для II

(C) Только для II и III

(D) II, III и IV

Ответ, который вы ищете это выбор (C). Сопутствующие транши поглощают риск предоплаты, связанный с CMOs. Все транки PAC и TAC поддерживаются сопутствующим траншем.

Эта информация очень много, и может быть немного запутанной. Воспоминание основ поможет вам правильно исправить большинство вопросов: транки PAC являются самыми безопасными; Трансляции TAC являются вторым самым безопасным; сопутствующие транши поддерживают транки PAC и TAC; и Z-транши имеют самый длинный срок погашения.